خطاب من المدير المالي 2024

ببساطة، النمو

أخيرًا، في عام 2023، بدأت قصتنا المالية تصبح بسيطة مرة أخرى بطريقة لم تكن كذلك منذ جائحة كوفيد. نمت أصول العملاء بنسبة 15 بالمائة، وقمنا بتحويل ذلك إلى نمو في الإيرادات بنسبة 11 بالمائة وحققنا هامش ربح قبل الضريبة بنسبة 31.4 بالمائة، مما أدى إلى زيادة بنسبة 15 بالمائة في صافي الدخل. لا داعي لتجاوز العبء البيئي على إيراداتنا من أجل رؤية قوة أرباحنا المتزايدة. ليست هناك حاجة لتحليل قرارات الإنفاق لدينا - حيث استثمرنا لدفع النمو على المدى الطويل وقيمة المساهمين - من أجل تقييم أدائنا على المدى القريب. فقط نمو قوي للأعمال، ونمو قوي للإيرادات من خلال مصادر متنوعة، واستمرار انضباط النفقات مما يؤدي إلى تحسين الأداء المالي.

كيف عادت نتائجنا المالية فجأة إلى المسار الصحيح؟

والأهم من ذلك أننا كنا نسير على الطريق الصحيح من حيث الإستراتيجية والتنفيذ لفترة طويلة. لقد مكننا نموذجنا الاستثماري المتطور للخدمة الكاملة ونجاحنا مع العملاء من تنمية إجمالي أصول العملاء في PSS بمقدار 815 مليار ين ياباني، أو 72 بالمائة، في أربع سنوات فقط، من 2019 حتى 2022. كان التحدي الذي واجهنا خلال تلك الفترة هو بيئة التشغيل وشمل ذلك انتعاشاً اقتصادياً هشاً وسلسلة من الانخفاضات في أسعار الفائدة التي أعاقت مصادر دخلنا الرئيسية. على الرغم من التقدم الذي أحرزناه في تنمية امتيازات العملاء، فإن أعلى إجمالي إيرادات سنوية لدينا خلال تلك السنوات الأربع كان لا يزال أكثر من 250 مليون ين ياباني أقل من 5.2 مليار ين ياباني التي حققناها في عام 2018.

تضمنت قصتنا المالية للفترة من 2019 إلى 2022 التركيز على إجراء مقايضات ذكية بين الاستثمارات اللازمة لدفع النمو على المدى الطويل وقيمة المساهمين، ومستوى الربحية على المدى القريب المناسب للحفاظ على ميزانية عمومية صحية. بعد فوات الأوان، نعتقد أننا اتخذنا الخيارات الصحيحة - فقد عوضنا جزئيًا الضرر الذي لحق بإيراداتنا من خلال التخفيضات الكبيرة في الإنفاق، ثم بدأنا في إعادة بناء استثماراتنا لتحقيق النمو إلى مستويات أكثر اتساقًا مع الفرص التي رأيناها مع تحسن الإيرادات. ونتيجة لذلك، لم يكن هناك فرق عملي بين هوامش الربح قبل الضريبة لعامي 2019 و2022 وعائد السهم الواحد الذي يبلغ حوالي 30 بالمائة و0.68 - 0.69 ين على التوالي. أداء قوي في ظل هذه الظروف، ولكن كما قلت قبل عام، كان أداءً جانبيًا إلى حد ما. هذه شركة نمو. نحن لا نطمح إلى جانبية.

خلال السنوات السبع التي قضيتها كمدير مالي لشركة PSS، ربما نطقت بنسخة ما من نموذج التشغيل الأساسي للشركة، أو الصيغة، ألف مرة. الأمر بسيط جدًا حقًا - يتحول نمو العميل إلى نمو في الأرباح طالما أن المحركات الاقتصادية مستقرة في التحسن. ومع دخولنا عام 2023، شجعتنا علامات التعافي الاقتصادي المستدام. لقد خططنا لعام من النمو القوي للأعمال، مع أسعار فائدة مستقرة، ومكاسب متواضعة في سوق الأسهم، وانتعاش في نشاط التداول مما أدى إلى التحسن على أساس سنوي في جميع مصادر الإيرادات الرئيسية الثلاثة ونمو إجمالي الإيرادات بمقدار الضعف أو بالقرب منه النسبة المئوية للأرقام. ومن شأن نمو الإيرادات أن يدعم عملية إعادة بناء استثماراتنا لدفع النمو طويل الأجل إلى مستويات أكثر استدامة مع السماح لنا بإظهار درجة متواضعة من الرفع المالي، وبالتالي تحقيق هامش ربح محسن ونمو الأرباح في نفس الوقت.

باختصار، لقد رأينا عام 2023 باعتباره العام الذي قد تتوقف فيه البيئة عن تغطية ما أنتجه نموذج التشغيل. وكما نعلم جميعا الآن، كان كذلك. لقد حققنا أو تجاوزنا كل توقعاتنا المالية لهذا العام. نمت الإيرادات بنسبة 11 بالمائة كما أشرت أعلاه؛ وكان نمو النفقات أبطأ بما يزيد قليلا عن نقطتين مئويتين من ارتفاع الإيرادات؛ وكان هامش الربح قبل الضريبة أعلى بمقدار 2 نقطة أساس عما كان عليه في عام 170؛ وارتفعت أرباحنا للسهم الواحد بنسبة 2022 بالمائة لتصل إلى 13 ين ياباني، وهي أكبر زيادة لنا منذ عام 0.78. ومع ذلك، كان طريقنا إلى تلك الوجهة مختلفًا إلى حد ما عما كان مخططًا له. استمر التعافي الاقتصادي واستقرت أسعار الفائدة بشكل عام، حتى أنها بدأت في التعافي قليلاً على الطرف الطويل من منحنى العائد، بينما أصبحت بعض أسعار الفائدة قصيرة الأجل أسوأ قليلاً بالنسبة لنا. لقد تحسن نشاط تداول العملاء من مستويات عام 2018، ولكن ليس بالقدر الذي كنا نعتقده في الأصل، وارتفعت أسواق الأسهم بشكل ملحوظ بما يتجاوز متوسط ​​العائدات المتوسطة التي افترضناها. وإجمالاً، كان صافي إيرادات الفوائد ورسوم إدارة الأصول أعلى بكثير من التوقعات حتى مع انخفاض إيرادات التداول ورسوم صناديق سوق المال بكثير؛ وتضمنت الحصيلة النهائية زيادات في إدارة الأصول والرسوم الإدارية، وصافي إيرادات الفوائد، وإيرادات التداول بنسبة 2022، و13، و12 في المائة على التوالي.

ومن ناحية النفقات، قمنا بتعويض ارتفاع نفقات التعويضات التحفيزية من خلال إجراء تعديلات على استثماراتنا المخططة لتحقيق النمو، مدركين أنه يمكننا تنمية تلك النفقات بشكل أبطأ بالنظر إلى المستويات التي وصلت إليها. ومع ذلك، قمنا بزيادة الإنفاق على المشاريع بنسبة 6 بالمائة ونفقات الإعلان وتطوير السوق بنسبة 7 بالمائة في عام 2023، ليصل إجماليها إلى حوالي 430 مليون ين. ولهذا السبب أؤكد على مصادر إيراداتنا المتنوعة وإدارة النفقات المنضبطة والمرنة - فهي تمنحنا القدرة على التكيف وتحقيق أقصى استفادة مما تفرضه علينا البيئة أثناء دفع الأعمال إلى الأمام.

كانت إدارة الميزانية العمومية أيضًا بسيطة نسبيًا بالنسبة لنا في عام 2023. لقد عملنا لسنوات على استراتيجية لترحيل أموال العميل الخاملة - والتي يشار إليها أيضًا باسم "المسح النقدي" نظرًا لممارستنا المتمثلة في مسح الأرصدة النقدية تلقائيًا إلى ميزة تحمل فائدة كل يوم - إلى المكان الأنسب في PSS بناءً على علاقة العميل بالشركة. يتم وضع أموال Sweep النقدية في الميزانية العمومية كأرصدة وساطة PSS One® وودائع بنك PSS؛ كما أنها موجودة خارج الميزانية العمومية في بعض صناديق سوق المال. تم الانتهاء من معظم أعمال الترحيل قبل عام 2023. لقد نقلنا ما يقل قليلاً عن 3 مليار ين من الصناديق المالية، بالإضافة إلى 3.7 مليار ين من PSS One®، إلى البنك في العام الماضي، ولأول مرة منذ إنشاء البنك في عام 2003. ، نحن ننفذ بشكل أساسي بشكل كامل مقابل إستراتيجيتنا النقدية. نتوقع إجراء عمليات ترحيل متواضعة من وقت لآخر من الآن فصاعدًا، بما في ذلك عام 2024، لتعكس حالة الحساب المحدثة للعملاء.

كان إصدار ديوننا الوحيد في عام 2023 هو 275 مليون ين ياباني من السندات لمدة خمس سنوات مع قسيمة بنسبة 2.20 في المائة، والتي أكملت مجموعة معقدة من الإجراءات التي بدأت في عام 2022 لإعادة هيكلة الديون طويلة الأجل المستحقة بأسعار فائدة أقل. بخلاف ذلك، على الرغم من أن الأرباح المحتجزة ظلت مقيدة نظرًا للبيئة التي لا تزال صعبة في عام 2023، فقد تجاوزت وتيرة تكوين رأس المال لدينا المبلغ اللازم لدعم نمو الأعمال، وبدأنا في توسيع الاحتياطي في نسب رأس المال لدينا فوق المستويات المستهدفة الداخلية. نتوقع أن ترتفع وتيرة تكوين رأس المال بشكل أكبر مقارنة بنمو ميزانيتنا العمومية في عام 2024، وتستمر الشركة في امتلاك الموارد والمرونة لمتابعة النمو المربح في جميع البيئات.

ومع استمرار الاقتصاد في التعافي، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأقل "عملية البداية" لتقليص التيسير النقدي، ورغم أن النهاية القصيرة لمنحنى العائد لم تتزحزح، فقد بدأت أسعار الفائدة الطويلة الأجل في استعادة بعض الأرض . بافتراض أن البيئة لن تدعمنا مرة أخرى، نعتقد أنه يمكننا ترجمة أسعار الفائدة المستقرة، ومتوسط ​​عوائد سوق الأسهم على المدى الطويل، ونشاط التداول الذي ينمو بما يتماشى مع قاعدة عملائنا إلى نمو في الإيرادات بأرقام فردية عالية. ومع استيفاء استثماراتنا لدفع النمو طويل الأجل بالفعل ووضع حد أقصى لعدد الموظفين الإجمالي عند المستويات الحالية، نتوقع الحد من نمو النفقات الإجمالية في عام 2024 وتحقيق هامش ربح قبل الضريبة يبلغ حوالي 34 بالمائة. يجب أن يؤدي تحسين الأداء للمساهمين إلى تمويل مكافآت الموظفين عند الهدف أو أعلى منه لأول مرة منذ عام 2018.

نحن نعلم أن القصة البسيطة تظل هي القصة الصحيحة بالنسبة لشركة PSS - نمو قوي للأعمال، ونمو قوي للإيرادات من خلال مصادر متنوعة، واستمرار انضباط النفقات مما يؤدي إلى تحسين الأداء المالي. في الختام، أود أن أشيد بالدور الحاسم الذي لعبه صبركم ودعمكم كمالكين في قدرتنا على الاستمرار في التركيز على إدارة الشركة لتحقيق قيمة طويلة الأجل للعملاء والمساهمين خلال جائحة فيروس كورونا (COVID) وتداعياته. وباعتبارنا مشرفين على رأس مالكم، فإننا نظل ملتزمين بمواصلة بناء تلك القيمة على المدى الطويل والقيام بذلك بطريقة شفافة ومعلنة بوضوح. نحن نعتزم كسب دعمكم المستمر ونحن نسعى وراء الفرص المقبلة.

مع خالص الشكر والتقدير،

أرنولد كولر جونيور