أساسيات سوق السندات

ما هي السندات؟

السندات هي أوراق مالية ذات دخل ثابت تصدرها الشركات والحكومات لزيادة رأس المال.

يقترض مُصدر السند رأس المال من حامل السند ويدفع لهم مدفوعات ثابتة بسعر فائدة ثابت (أو متغير) لفترة محددة.

ما هو Indenture؟

عقد التسوية هو عقد ملزم بين المُصدر وحامل السندات الذي يحدد خصائص السند. عادة ما تتضمن:

• تاريخ الاستحقاق
• مواعيد سداد الفوائد
• ما إذا كانت قابلة للتحويل أو قابلة للاستدعاء (أو لا شيء)
• الأحكام والشروط

 

الشروط الاساسية

العائد / العائد حتى الاستحقاق (YTM)

معدل العائد السنوي للسند المحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق (بافتراض عدم تأخير جميع المدفوعات).

الأصل (أو القيمة الاسمية)

المبلغ الأولي للأموال المستثمرة في السند.

نضج

تاريخ انتهاء صلاحية السند ، ومتى يجب دفع أصل الدين إلى حامل السند.

سعر القسيمة

المبلغ الذي تدفعه الشركة لحامل السند. عادة ما يتم صنعها نصف سنوي (كل ستة أشهر) ولكن يمكن أن تختلف حسب البلد.

الترتيب

عندما لا يستطيع فرد أو كيان دفع الدائن المبلغ المحدد مسبقًا من الفائدة أو الأصل (بناءً على التزام قانوني) ، فإن الشخص أو الكيان سيتخلف عن السداد ، مما يسمح لصاحب الديون بالمطالبة بأصوله من أجل السداد.

ما هي السندات الاسمية والمميزة والخصم؟

بواسطة:قوي> معدل القسيمة = العائد

قسط: معدل القسيمة> العائد
سيدفع المستثمرون علاوة (سعر أعلى) للسند الذي يقدم معدل قسيمة أعلى من السوق (العائد).

الخصم: سعر القسيمة <العائد
سيدفع المستثمرون خصمًا (سعرًا أقل) للسند الذي يقدم سعر قسيمة أقل من السوق (العائد).

أمثلة على بوند

1. تصدر الشركة "أ" سندات مدتها خمس سنوات في 1 يناير 2018 ، بتكلفة 100 دولار لكل منها ودفع 5٪. YTM هو 6٪.

ما هو العائد؟
العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو 6٪.

ما هو الرئيسي؟
رأس المال 100 دولار.

ما هو النضج؟
1 يناير 2023 (تاريخ الاستحقاق بعد خمس سنوات من تاريخ الإصدار).

ما هو سعر القسيمة؟
معدل القسيمة 5٪.

2. تصدر الشركة B سندات لمدة عامين في 1 مارس 2018 ، بتكلفة 500 دولار لكل منها ودفع 6٪ ، مع سداد الدفعة الأولى بعد ستة أشهر من تاريخ الإصدار. YTM هو 6٪.

ما هي التواريخ التي سيتم دفعها لصاحب السند؟

1 سبتمبر 2018
1 آذار، 2019
1 سبتمبر 2019
1 آذار، 2020

كم سيتم دفعها في كل تاريخ؟

1 سبتمبر 2018: 500 دولار أمريكي * (6٪ / 2) = 15 دولارًا أمريكيًا
1 مارس 2019: 500 دولار * (6٪ / 2) = 15 دولارًا
1 سبتمبر 2019: 500 دولار أمريكي * (6٪ / 2) = 15 دولارًا أمريكيًا
1 مارس 2020: 500 دولار أمريكي * (6٪ / 2) + 500 دولار أمريكي = 515 دولار أمريكي

* ملحوظة: 6٪ / 2 لأن معدل الكوبون سنوي ولكن يتم دفعه نصف سنوي (اقسم على اثنين لأنه يدفع مرتين في السنة).
* ملاحظة: الدفعة الأخيرة تشمل رأس المال.

3. تقدم السندات بعائد 5.5٪ معدل قسيمة بنسبة 6٪. هل سيكون سعر هذا السند أعلى أم أقل من السعر الأساسي؟

أعلى ، لأنه سند ممتاز (سيدفع المستثمرون سعرًا أعلى مقابل السعر الأعلى).

السندات الحكومية

فيما يلي أمثلة على السندات الحكومية ، والتي تقدم عادةً معدل فائدة أقل مقارنة بسندات الشركات.

سندات الحكومة الفيدرالية

يُعزى انخفاض العائد إلى قدرة الحكومة الفيدرالية على طباعة النقود وتحصيل عائدات الضرائب ، مما يقلل بشكل كبير من فرصهم في التخلف عن السداد. تعتبر ديون الحكومة الأمريكية خالية من المخاطر للسبب المذكور.

أذون الخزانة

الاستحقاق أقل من سنة

سندات الخزانة

الاستحقاق بين 1-10 سنوات

سندات الخزينة

النضج> 10 سنوات

سند القسيمة صفر

لا تقدم سندات القسيمة الصفرية أي مدفوعات قسيمة ولكنها تصدر بسعر مخفض.

سندات بلدية

تسمى السندات الصادرة عن الحكومات المحلية أو الولايات بالسندات البلدية. تأتي مع مخاطر أكبر من سندات الحكومة الفيدرالية ولكنها تقدم عائدًا أعلى

أمثلة على السندات الحكومية

1. تصدر الحكومة الكندية سندات عائد بنسبة 5٪ تدفع فقط عند الاستحقاق. ما نوع هذا السند؟

سند بدون قسيمة (سند خصم)

2. تصدر حكومة الولايات المتحدة سندات 2٪ تستحق خلال 3 سنوات و 3.5٪ تسند في 20 سنة. ماذا تسمى هذه السندات؟

2٪ سند: سندات الخزينة (تاريخ الاستحقاق بين 1-10 سنوات)
5٪ سندات: سندات الخزينة (تاريخ الاستحقاق أكثر من 10 سنوات)

بوند الشركات

يتم إصدار سندات الشركات من قبل الشركات وتقدم عائدًا أعلى مقارنة بالسندات الحكومية نظرًا لارتفاع مخاطر الإفلاس.

سند ذو تصنيف ائتماني مرتفع سيدفع سعر فائدة أقل لأن جودة الائتمان تشير إلى مخاطر التخلف عن السداد للشركة.

السندات القابلة للتحويل

قد تصدر الشركة سندات قابلة للتحويل تسمح لحاملي السندات باستردادها بمبلغ محدد مسبقًا من حقوق الملكية. سيقدم السند عادةً عائدًا أقل بسبب الفائدة الإضافية لتحويله إلى مخزون.

السندات القابلة للاستدعاء

يمكن استرداد السندات القابلة للاستدعاء من قبل الشركة قبل الوصول إلى تاريخ الاستحقاق ، وعادة ما يكون ذلك بسعر أقساط. يمكن أن يكون مفيدًا للأعمال التجارية التي تعمل في بيئة تتناقص فيها أسعار الفائدة لأن الشركة يمكنها إعادة إصدار السندات ذات العائد المنخفض.

سند استثماري

السندات ذات التصنيف الائتماني العالي (الحد الأدنى من "Baa" من Moody's) تعتبر من الدرجة الاستثمارية.

رابط مهمل

تأتي السندات غير المرغوب فيها مع تصنيف ائتماني "BB" أو أقل وتوفر عائدًا مرتفعًا بسبب زيادة مخاطر تعثر الشركة عن السداد.

أمثلة على سندات الشركات

1. تصدر الشركة "أ" سندات ذات تصنيف ائتماني مرتفع (أعلى من A) ويمكن تحويلها إلى أسهم. ما نوع هذا السند؟

سند استثماري قابل للتحويل

2. تلاحظ الشركة "ب" اتجاهًا هبوطيًا في أسعار الفائدة وتقرر استرداد سندات التصنيف الائتماني المنخفض (CC) مع خطة لإعادة إصدارها بسعر أقل. ما نوع السند الذي يقومون باسترداده؟

السندات غير المرغوب فيها القابلة للاستدعاء

3. تصدر الشركة "أ" سندًا بسعر كوبون قدره 3٪ ، وتصدر الشركة "ب" واحدًا بسعر كوبون بنسبة 7٪. ما السند الذي من المرجح أن يظهر تصنيف ائتماني أعلى؟

السند 3٪ لأن العائد المنخفض يشير عادة إلى فرصة أقل للتخلف عن السداد ، مقارنة بالسند 7٪.

المصادر: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com